TOPLANTIDA YAPILAN DEĞERLENDİRMELER
Sabancı Holding, 4 Ekim Cuma günü analistler ile gerçekleştirdiği toplantıda, mevcut iştiraklerini özkaynak kârlılığı ve net kâr marjı açısından ele aldı. Reuters’tan aktarılan analist notlarına göre, holding bazı iştiraklerden hızlı çıkış, bazıları için ise yeniden yapılandırma sonrasında çıkış planlıyor. İş Yatırım’ın notunda, özellikle gıda perakendeciliği sektörünün çıkılması muhtemel alanlar arasında olduğu ifade edildi. Ayrıca, Teknosa’nın dijital dönüşüm sürecinin başarısız olması durumunda çıkışın gündeme gelebileceği vurgulandı.
CARREFOURSA VE TEKNOSA’NIN DURUMU
Sabancı Holding’in gıda perakendeciliği alanındaki iştiraki Carrefoursa, özkaynak kârlılığı açısından en düşük performansa sahip şirket olarak ön plana çıkıyor. Teknosa ise dijital pazar yeri dönüşümünü başarıyla tamamlayamazsa portföy dışına alınabilir. Carrefoursa hisseleri saat 13.00 itibarıyla yaklaşık %9 artarken, Teknosa hisseleri %1 civarında ekside işlem görüyor. Sabancı Holding, bu konularda Reuters’tan gelen sorulara yanıt vermedi. Aynı saatte Sabancı Holding hisseleri %1.8 artış gösterdi.
MEVCUT OPERASYONLARIN GÖZDEN GEÇİRİLMESİ
Deniz Yatırım’ın notunda, toplantıda mevcut operasyonların gözden geçirildiği ve daha yüksek özkaynak kârlılığı sağlayacak işlere odaklanılması gerektiği vurgulandı. Konsolide kârlılığı baskı altına alan operasyonlardan çıkış yapılabileceği yönünde mesajlar verildi. Notta, “Düşüncemiz, düşük özkaynak kârlılığına ek olarak holdingin yabancı para ciro ve regülasyonu görece az olan pazar/sektörlere odaklanma stratejisi kapsamında, ilk aşamada Carrefoursa ve Teknosa’dan çıkış yapılabileceği” denildi. Ayrıca, Kordsa ile ilgili bedelli sermaye artırımı kararı alındığı ve bu operasyonun iyileştirilmesine yönelik çalışmaların devam ettiği ancak sonuçsuz kalması halinde buradan da çıkışın göz önünde bulundurulabileceği belirtildi.
ÖZKAYNAK KÂRLILIKLARI
Analistler tarafından yayınlanan verilere göre, holdingin halka açık iştiraklerinin özkaynak kârlılıkları şöyle sıralanıyor: Akbank %20.1, Agesa %68, Aksigorta %43, Brisa %-1.8, Kordsa %-10.5, Akçansa %5.0, Çimsa %6.5, Enerjisa Enerji %-2.3, Teknosa %-104.9 ve Carrefoursa %-311.6 seviyelerinde. İş Yatırım’ın notunda ayrıca holdingin enerji ve iklim teknolojilerinde birçok girişim yatırımı yaptığına dikkat çekilirken, Enerjisa Üretim’in halka açılmaya hazır olduğu ve piyasa koşulları uygun olursa ilk fırsatta halka arzın yapılabileceği ifade edildi.
GETİRİ ODAKLI BÜYÜME PLANLARI
Deniz Yatırım notunda, holdingin planlamasında getiri odaklı büyümeye odaklandığı vurgulandı. Büyüme kriterleri ise şu şekilde sıralandı: “Portföyle uyumlu, yakın sektörler veya coğrafyalarda yatırıma odaklanılması, getiri potansiyeli yüksek yeni iş alanlarına odaklanılması (azınlık ortaklık opsiyonu da söz konusu olabilir), ‘distressed (sorunlu)’ varlık fırsatlarının değerlendirilmesi ve Türkiye ile gelişmiş ülke pazarlarındaki fırsatların ele alınması.” Ayrıca, daha yüksek çarpanlara sahip belirli sektörlerde ölçeklenebilir şirketlere odaklanılması gerektiği ve yatırımlarda daha yüksek getirinin hedeflenmesi gerektiği belirtildi. Bankacılık ve finansal hizmetlerin ile enerji işkollarının ana alanlar olmaya devam edeceği de ifade edildi.