AK YATIRIM’IN TAVSİYESİ VE HEDEF FİYATI
Ak Yatırım, Türk Telekom için 83 TL’lik hedef fiyat belirleyerek “endeks üstü getiri” önerisinde bulundu. Raporda, Türk Telekom’un (TTKOM TI) “Endeks Üzeri Getiri” notu ve %85 getiri potansiyeline işaret eden İNA bazlı 12A 83 TL/hisse hedef fiyat ile araştırma kapsamına alındığı belirtiliyor. Türk Telekom, Türkiye’nin en büyük entegre iletişim ve teknoloji hizmetleri sunucusu olarak ön plana çıkıyor. TTKOM’un öne çıkan sebepleri arasında güçlü büyüme potansiyeli ile birlikte aşağıda açıklanan nedenler yer alıyor.
BÜYÜME POTANSİYELİ VE GELİRLERDEKİ ARTAN ETKİLER
Şirketin büyüme potansiyelini artıran unsurlar arasında; son fiyat optimizasyonlarının etkileri, sabit genişbant segmentinde kısalan sözleşme sürelerinin ARPU artışını hızlandırması, artan veri talebiyle üst paket satışlarının güçlenmesi ve nüfus dinamiklerinin abone sayısındaki istikrarlı büyüme üzerinde olumlu etki yaratması sayılabilir. Üstelik, enflasyonun düşmesi reel büyüme için daha stabil bir faaliyet ortamı oluşturuyor. Devam eden altyapı genişlemesi ve şebeke iyileştirmeleri de büyüme potansiyelini destekliyor.
Sabit genişbant segmentindeki daha yüksek büyüme, önümüzdeki üç yıl içinde 900bps FAVÖK marjı genişleme potansiyeli sunuyor. TTKOM’un döviz bazlı CAPEX ve TL bazlı gelirler üzerinden artan nakit yaratma kabiliyeti dikkat çekiyor. Şirketin devam eden borç azaltımı, VÖK marjı artışına yol açmayı hedefliyor. Ayrıca 2024T/25T dönemi için sırasıyla 4.0x ve 2,4x FD/FAVÖK ile küresel rakiplerine kıyasla %22 ve %50 iskonto sunduğu görülüyor.
PROJEKSİYONLAR VE PİYASA REAKSİYONU
Ak Yatırım, 2024, 2025 ve 2026 yıllarında sırasıyla %11, %16 ve %8 yıl bazlı reel ciro büyümesi bekliyor. Şirket, sabit genişbant segmentindeki sözleşmeleri yeniden yapılandırmaya gitti ve fiyat artışlarıyla ciro etkisi de gözle görülür şekilde gerçekleşiyor. Ancak imtiyaz belirsizliği devam ederken, yönetim makul bir çözüm bulma konusunda umutlu. 2026 ve 2027 yılları için toplam 1,5 milyar USD tutarında yenileme ücreti öngörülüyor.
Türk Telekom’un sabit genişbant segmentinin hakimiyeti, düşük ARPU bazlarından, kısalan sözleşme sürelerinden ve mobil segmente nazaran daha fazla büyüme alanı sunma potansiyelinden kaynaklanıyor. 12 aylık sabit bireysel sözleşmelerin %78’inin mevcut bir yapıya sahip olduğunu nyan ediyor.