TERA YATIRIM’IN TCELL TAVSİYESİ
TCELL-Turkcell için TERA Yatırım, 167,60 TL hedef fiyat belirleyerek “endeks üstü getiri” tavsiyesi başlattı. Şirket, TCELL’i takip ettiği firmalar listesine ekliyor. Raporda, yatırım önerisi detayları şöyle: “Takip ettiğimiz şirketler listesine “Endeks Üstü Getiri” önerisiyle ekliyoruz. TCELL için 12 aylık (temettü hariç) hedef fiyatını hisse başına 167,6 TL olarak belirliyoruz.” Bu hedef, Türk Lirası cinsinden %72’lik bir yükseliş potansiyelini işaret ediyor.
ARPU BÜYÜMESİ BEKLENTİLERİ
Raporda, Turkcell’in 2025 yılı itibarıyla tarifelere yansıyacak artışların etkisiyle güçlü bir mobil ARPU büyümesi kaydedeceği öngörülüyor. Şirketin mobil ARPU’sunun enflasyonla 12 aylık bir gecikmeyle hareket ettiğini gösteriyor. Üç yıl süren avantajlı ara bağlantı giderlerinin sona ermesine ve personel maliyetlerindeki olası artışa rağmen, 2025 yılında reel mobil ARPU’nun %10 oranında büyümesi bekleniyor. Bu ise tarihsel olarak daha yüksek marjlar anlamına geliyor. Tarihsel enflasyon etkilerinin daha güçlü olması halinde, %10’luk mobil ARPU tahmininin muhafazakar olabileceği belirtiliyor.
YABANCI YATIRIMCILAR İÇİN POTANSİYEL
Türk hisse senetlerine yönelik mevcut zayıf yabancı ilgisinin yeniden canlanması durumunda, Turkcell’in güçlü TL gelir yapısıyla yabancı sermaye yatırımcılarının dikkatini çekebileceği düşünülüyor. Veri merkezi işletmesi, yüksek marjlarla gelir çeşitlendirmesini artırma potansiyeline sahip. Şirketin veri ve bulut hizmetleri, dört operasyonel veri merkezi sayesinde toplam gelirlerin sadece %1,5’ini oluşturuyor. 33 MW’lık etkin kapasite ise neredeyse tamamen kullanıma girmiştir. Bu durum, fiyatlama açısından olumlu bir etki sağlıyor.
DEĞERLEME VE RİSKLER
Değerlemede, Turkcell’in uzun vadeli gelir kaynaklarına odaklanan bir İNA modeli kullanılıyor. Bu model, 5G ihaleleri, veri merkezleri ve bulut altyapısı gibi alanlarda önemli kısa vadeli yatırımları içeriyor. Yükselen enflasyon riskleri ise Turkcell’in reel operasyonel kârlılığını sınırlandırabiliyor. Türk Lirası’nın değer kaybı, beklenenden yüksek 5G ihale maliyetleri ve telekom operatörleri arasındaki yoğunlaşan rekabet, cari risk faktörleri arasında yer alıyor.