Alphabet, yapay zekâ yatırımlarını finanse etmek için büyük bir tahvil satışı gerçekleştirdi. Salı günü 100 yıl vadeli yapılan tahvil ihracı, şirket tahvilleri arasında nadir görülen bir durum olarak dikkat çekti. Piyasa değeri yaklaşık 4 trilyon dolar olan ve yılda 73 milyar dolardan fazla serbest nakit akışı üreten Google’ın borçlanma kararı, ilk bakışta çarpıcı görünse de, şirketin kasasında 126 milyar dolar nakit bulunuyor. Ancak Alphabet, bu yıl yapay zekâ harcamalarını iki katına çıkararak 185 milyar dolara ulaştırmayı planlıyor. Dolayısıyla ek finansman sağlamak amacıyla borç piyasasına yöneldi.

YÜZYIL TAHLİLLERİNİN NADİRLİĞİ
Şirketlerin bu denli uzun vadeli tahvil ihraç etmesi yaygın bir uygulama değil. Bunun temel sebebi, firmaların sonsuza dek var olamayacağı düşüncesi ve bireysel yatırımcıların 100 yıl vade sürecinde yatırımın sonunu görebilme olasılığının düşük olması. Bu tür uzun vadeli tahviller, genellikle üniversite vakıfları, devletler, sigorta şirketleri ve emeklilik fonları gibi uzun vadeli yükümlülüklere sahip kurumsal yatırımcılar için uygundur. Yüzyıl tahvili ihraç eden şirketler geçmişte olumsuz sonuçlarla karşılaşsalar da, bu durum tamamen nadir değildir. İflas durumlarında tahvil sahipleri hissedarlara göre öncelikli alacaklı olsalar da, çoğu zaman kayıplar önemli oranda yüksek olmaktadır. Örneğin, IBM 1996 yılında güçlü bir teknoloji konumunu koruyarak 100 yıl vadeli tahvil çıkarmıştı, ancak kısa süre içerisinde rakiplerin yükselişi ile pazar liderliğini kaybetti. Benzer şekilde, JC Penney de 1997 yılında 500 milyon dolarlık yüzyıl tahvili ihraç etti; şirket, 23 yıl sonra iflas ettiklerinde tahviller dolar başına kuruş seviyesine düştü.

TALİP OLMAK: SINIRLI AMA GÜÇLÜ
Yüzyıl tahvilleri için bir piyasa mevcut olsa da, bu alan oldukça dar. Söz konusu ürünler genellikle büyük kurumsal yatırımcıların uzun vadeli yükümlülüklerini karşılama açısından tercih edilmektedir. Ancak Alphabet’in tahvil ihracına ilgi oldukça yoğun oldu. Elde edilen bilgilere göre şirket, 24 saatten kısa bir süre içerisinde yaklaşık 32 milyar dolar borçlandı. Bir gün önce 20 milyar dolarlık tahvil satışı gerçekleştiren Alphabet, ardından sterlin ve İsviçre frangı cinsinden borçlandığı duyuruldu. 100 yıl vadeli tahvil, arzın yaklaşık 10 katı talep gördü. Interactive Brokers’ın baş stratejisti Steve Sosnick, yatırımcıların bu ilgi göstermesinin şaşırtıcı olmadığını belirtti. Büyük teknoloji şirketlerinin borçluluk oranlarının nispeten düşük olduğunu ve kârlılıklarının yüksek olduğunu ifade eden Sosnick, bu nedenle yatırımcıların tahvillere yönelmiş olabileceğini vurguladı. Google’s rekabet yasaları ihlali konusu ise iş modelinde önemli bir değişiklik gerektirmiyor. Sosnick’e göre bu durum, şirketin fiili tekel konumunu korumak için olumlu bir işaret. “Birine 100 yıllığına borç verecekseniz, kendini kanıtlamış bir tekel kötü bir tercih olmayabilir” açıklamasında bulundu.