Borsa, Büyük Teknoloji şirketlerine sırtını dönüyor. Google, tarihindeki en kötü günü yaşarken, Intel Nixon döneminden bu yana en büyük düşüşü kaydetti. Amazon ve Meta da bu hafta önemli düşüşler yaşadı. Nasdaq, tarihi zirvesinden %10’a yakın bir düzeltme sürecine girmek üzereyken, yapay zeka altyapısının inşasının maliyetinin oldukça yüksek olduğu gerçeği öne çıkıyor. Büyük Teknoloji şirketlerinin kazançları, bu devasa harcamaları henüz karşılamıyor.
YAPAY ZEKAYA YATIRIMLAR
2023 yılından bu yana yapay zeka harcamaları 1.6 trilyon dolara ulaştı ve önümüzdeki on yıl boyunca her yıl 1 trilyon dolara çıkması bekleniyor. Ancak, bu harcamalar, borsa yatırımcılarının endişelerini artırıyor. Büyük Teknoloji şirketleri, teknolojilerini finanse etmek için borçlanmaya devam ediyor. Ancak piyasanın sorduğu sorular doğru değil: Büyük Teknoloji, harcamalarını artıracak mı? (kesinlikle artıracak) ve yapay zeka kısa sürede kâr getirecek mi? (görünmüyor)
BORÇ PİYASASININ ROLÜ
Asıl soru, borç piyasasının bu sürekli harcama akışını ne kadar sürdüreceği. Yapay zeka altyapısına büyük miktarda yatırım yapmak gerekiyor, ancak bu yatırımların geri dönüşü 3 ay ile 2 yıl arasında olabiliyor. Bu nedenle, Büyük Teknoloji şirketleri, yatırımcılarına geri ödeme yapabilmek için öncelikle büyük miktarda borç alıyor. Sadece dört büyük şirket, son 12 ayda S&P 500’ün toplam sermaye harcamalarının üçte birinden fazlasını üstlendi. Bu yıl, Büyük Teknoloji’nin sermaye harcamalarının üçte birinin borçla finanse edilmesi bekleniyor.
YATIRIM İHTİYACI
Borç piyasası yatırımcılarının sınırsız parası yok. Şu anda özellikle ABD Hazine tahvilleri gibi birçok borç verme seçeneği var. Yatırımcıların yapay zeka şirketlerine ne kadar borç vermeye istekli olduğu merak ediliyor. Goldman Sachs’a göre, en büyük teknoloji şirketleri için 510 milyar dolarlık yatırım dereceli borç bulunuyor. Bu, yıl sonuna kadar beklenen borç miktarının iki katından fazla.
ÖNGÖRÜLER VE RİSKLER
Yatırımcılar, kaynakları nerede kullanacakları ve hangi fiyatla borçlanacakları konusunda daha dikkatli bir yaklaşım bekliyor. Özel yatırım fonları ve girişim sermayesi, yapay zeka alanındaki gelişmelere destek sağlamak için hazırlık yapıyor. Ancak, bu alanda yalnız değiller; yüksek borçlu diğer şirketler de mevcut. Bu şirketlerin tahvil getirileri yüksek olmasına rağmen, risk almak isteyen yatırımcılar için cazip olabilir.
BÜYÜK TEKNOLOJİ ŞİRKETLERİNİN DURUMU
Büyük teknoloji şirketleri, bu süreçte kazanan gibi görünüyor. İkinci çeyrekte bulut gelirleri %50 büyüdü ve yüksek borçlanma maliyetlerini karşılayacak kapasiteye sahipler. Yapay zekaya olan talep artış gösteriyor; bu da büyük şirketlerin finansal durumunu güçlendiriyor. Ancak, borçlanma maliyetlerinin artması, mevcut ekonomik dengeleri etkileyebilir.
Yatırımcılar, yapay zeka alanındaki belirsizliklerin ne kadar süreceğini merak ederken, büyük şirketlerin finansal durumu oldukça güçlü gözüküyor. Ancak, yapay zeka kullanımında bir azalma, daha düşük fiyatlar veya müşteri taahhütlerinde düşüş gibi uyarı işaretleri henüz görülmüyor.