New York — Wall Street, yapay zeka (YZ) patlamasını finanse etmek için şirketlerin aldığı büyük borçlara giderek daha fazla dikkat çekiyor. Artan faiz oranları ve veri merkezi inşaatlarının hızına dair belirsizlik, yüksek borçlu YZ şirketlerinin bu borçları geri ödeyip ödeyemeyeceği konusundaki endişeleri artırıyor. New Jersey merkezli teknoloji şirketi CoreWeave (CRWV), bu karmaşanın tam ortasında yer alıyor. YZ teknolojisi geliştiren şirketlere hesaplama gücü kiralayan neoküplere ait bir şirket olan CoreWeave, yatırımcılar için büyük bir büyüme fırsatı sunuyor. Ancak şirket, büyümesini finansman amacıyla borca dayanarak gerçekleştiriyor.
COREWEAVE'İN BORÇ YÜKÜ
Şirket, bu ay tahvil getirilerinin sıkıntı sinyalleri verecek düzeylere yükselmesiyle baskı altına girdi. Karlı olmayan bir şirket olarak, artan faiz oranları CoreWeave’e baskı yapıyor. Şirketin hisseleri bu ay %30 değer kaybetti. Wall Street bu durumu sorguluyor: CoreWeave, sektördeki bir çürük elma mı yoksa daha büyük bir sorunun habercisi mi? Yatırımcılar, CoreWeave’in yaşadığı sorunların YZ patlaması için sistemik bir problem yaratıp yaratmayacağını anlamaya çalışıyor.
YATIRIMCILARIN ENDİŞELERİ
CoreWeave’in durumu, “borçla spekülatif yatırımları finanse etme” riskinin bir örneği olarak öne çıkıyor. CoreWeave’in 2025’te halka açıldığından beri şirketin kârlılıkla ilgili net bir yolu olmaksızın aldığı borç miktarına şüpheyle yaklaşan Luria, CoreWeave’in toplamda 52 milyar dolara yakın borç ve kiralama yükümlülüğüne sahip olduğunu belirtti. Bu, 2025’in sonundaki yaklaşık 30 milyar dolardan önemli bir artış. Ayrıca, borçlanma maliyetleri bu yıl tahvil getirilerinin artmasıyla yükseldi. Küçük ve borçlu şirketler, yüksek faiz oranlarının getirdiği zorluklara daha duyarlı hale geliyor.
PAZAR REAKSİYONLARI
Son zamanlarda CoreWeave’in tahvillerinin faiz oranlarının %15’e yükselmesi, sıkıntı veya temerrüt riskinin arttığını gösteriyor. Yatırımcılar, CoreWeave’in geri ödemek için yeterli getiriyi elde edemeyeceğinden endişe ediyor. CoreWeave’in büyük borç yükü, hisse değerleri açısından endişe verici olsa da, analistler YZ inşaatı için sistemik bir risk olmadığını savunuyor. YZ talebi gerçektir ve bu patlamayı sürdürmeye devam edecektir.
BÜYÜME VE TALEP
Wall Street, Alphabet, Microsoft ve Nvidia gibi YZ patlamasını destekleyen büyük teknoloji şirketleri konusunda hâlâ iyimser. Bu şirketler, dünyanın en büyük halka açık şirketleri arasında yer alıyor. Hesaplama gücüne olan talep arzı aşarken, bu büyük teknoloji devlerinin inşaatı sürdürmek için teşviği olacak. Ancak büyük teknoloji şirketleri, YZ inşaatına daha fazla para harcadıkları için nakit tüketimi konusunda endişeler var. Luria, “Her zaman fazla borç aldığımızda başımıza kötü şeyler geliyor,” diyor. “Bu gereksiz, ancak büyüme dönemlerinde kötü davranışlar ortaya çıkıyor.”