Fed’in çeyrek puanlık faiz indirimi sonrası dolar endeksinin değer kaybetmesi emtia piyasalarında destekleyici bir unsur olarak öne çıksa da, Fed yetkililerinin “şahin” açıklamaları haftanın son işlem gününde fiyatlarını olumsuz etkiledi. Fed, politika faizini beklenen seviyede 25 baz puan düşürerek yüzde 3,5-3,75 aralığına çekti. Karar metninde ekonomik aktivitenin ılımlı bir şekilde genişlediğine, istihdam artışının yavaşladığına ve işsizlik oranının eylül ayına kadar az da olsa yükseldiğine dikkat çekildi. Bankanın 2026 için enflasyon tahminlerinde yaptığı aşağı yönlü revizyon, bir faiz indirimi sinyalini güçlendirdi. Analistler, Fed Başkanı Jerome Powell’ın istihdama yönelik risklerin arttığı ve kısa vadeli enflasyon beklentilerinin düştüğüne dair mesajları sonrasında, gelecek haftaki Japonya, İngiltere ve Avro Bölgesi para politikası kararları ile ABD’de açıklanacak enflasyon ve tarım dışı istihdam verilerinin önemini vurguladı. Para piyasalarındaki fiyatlamalar, 2026 yılı için toplam iki faiz indirimi beklentisinin sürdüğünü gösterirken, ocak toplantısında faizin sabit tutulacağı yönündeki öngörüler de kuvvetlendi.

FED AÇIKLAMALARI PİYASALARI ETKİLEDİ

Haftanın son işlem gününde Fed yetkililerinin gelen açıklamaları ve dolar endeksindeki düşüş, emtia piyasasında risk iştahını törpüleyerek kar satışlarına neden oldu. Chicago Fed Başkanı Austan Goolsbee ve Kansas City Fed Başkanı Jeffrey Schmid, politika faizinin düşürülmesine karşı oy verdikleri gerekçesiyle değerlendirmelerde bulundu. Schmid, enflasyonun hala yüksek olduğunu, ekonominin ivmesini koruduğunu ve iş gücü piyasasının soğumasına rağmen büyük ölçüde dengede kalmaya devam ettiğini ifade etti. Goolsbee ise eylül ve ekim toplantılarında faiz indirimi yönünde oy kullandığını hatırlatarak, enflasyon konusunda daha fazla veri görülmemesi nedeniyle ilave faiz indirimleri için beklenmesi gerektiğine dikkat çekti.

ÇİN’DEN BÜYÜME MESAJI

Çin’den gelen haberlere göre ülkenin siyasi liderliği ve ekonomi yönetimi, ABD ile yaşanan tarife gerilimi ve ekonomik sorunlar nedeniyle belirsizlik içinde büyümeyi daha fazla iç talep üzerinden destekleme mesajı verdi. Ekonomi yönetimi, güçlü arz-zayıf talep ayrışması, düşük fiyatlar, fiyat kırına dayalı rekabet, yerel yönetimlerin mali sıkıntıları ve yaşlanan nüfus ile düşük doğum oranı gibi sorunları sıralayarak, gayrimenkul piyasasının istikrara kavuşturulması için konut arzının kontrol altına alınması, boş konut stokunun azaltılması ve ticari konutların satın alınıp kira destekli konuta dönüştürülmesine yönelik tavsiyelerde bulundu. Bu gelişmelerin etkisiyle ABD’nin 10 yıllık tahvil faizi haftayı yüzde 4,19 seviyesinden kapatırken, dolar endeksi yüzde 0,5 değer kaybederek 98,4’e geriledi.

DEĞERLİ METALLERDE YENİ REKORLAR

Değerli metaller, tamamlanan haftada Fed’in faiz indirimi ve değer kaybeden dolar endeksi desteğiyle olumlu bir seyir izledi. Dolar endeksi, hafta içinde yaklaşık son iki ayın en düşüğü olan 98,1 seviyesine inerek üst üste üçüncü haftalık düşüşünü kaydetti. Bu durum, ons bazında değerli metallerdeki yükselişi destekledi. Analistler, düşük faiz oranları ve zayıflayan dolar endeksinin, faiz getirisi sağlamayan ve değer saklama aracı olarak görülen altın başta olmak üzere değerli metaller için genellikle olumlu görünüm sunduğunu belirtti. Ayrıca, Hindistan’ın emeklilik düzenleme kurumu, ülkede emeklilik fonlarının altın ve gümüş ETF’lerine yatırım yapmasına izin verdi. Bu gelişmelerle altının ons fiyatı 4.353,66 dolara çıkarak son yedi haftanın en yüksek seviyesini görürken, haftayı 4.297,38 dolardan tamamladı. Gümüşün ons fiyatı ise yılbaşından bu yana getirisi yüzde 114,1’e ulaştı ve hafta boyunca 64,66 dolara yükselerek rekor tazeledi. Ralliye platinin ons fiyatı da katılınca, platin 1779,42 dolara çıkarak yaklaşık 14 yılın zirvesini gördü.

BAZ METALLERDE KARIŞIK SEYİR

Baz metaller, dolar endeksindeki kaybın devam etmesi ve Çin kaynaklı talep beklentileri doğrultusunda haftayı karışık bir seyirle kapattı. Bakırda, Çin’den gelebilecek teşvik beklentileri ve arz tarafındaki sıkılaşma işaretleri öne çıkarken, Şanghay Vadeli İşlemler Borsası’nda hafta içinde kontratlar yeni zirveleri gördü. Ancak, haftanın son işlem gününde Fed yetkililerinin “şahin” tonlu açıklamaları sonrasında satışlar geldi ve bakır haftayı negatif tamamladı. Alüminyumda ise, Çin’in ihracata daha az metal ayırdığına dair düşünceler, üretim kotasına yaklaşılması ve iç talep artışıyla küresel arzın daralabileceği öngörülerini güçlendirdi.

PETROL FİYATLARINDA DÜŞÜŞ

Petrol fiyatları, Venezuela kaynaklı arz aksaklıkları endişelerine rağmen, arz fazlası beklentileri ve Rusya-Ukrayna barış anlaşmasına dair gelişmeler ışığında haftayı negatif bir seyirle tamamladı. Uluslararası Enerji Ajansı’nın (IEA) küresel arzın talebi aşacağına dair projeksiyonları fiyatlar üzerinde baskı oluşturdu. Analistler, arz kesintilerinin dönemsel olarak destek sağlasa da genel piyasa havasının arzın talebi aştığı yönünde olduğunu belirtti. Brent petrolün varil fiyatı haftalık bazda yüzde 4,1 azalırken, New York Ticaret Borsası’nda işlem gören doğal gazın fiyatı, yüzde 22,1 değer kaybetti.

TARIM EMTİA FİYATLARINDA DEĞİŞKENLİK

Tarım emtia piyasalarında tamamlanan haftada, Çin alımları ve ABD’nin ihracat performansı fiyatları desteklese de Tarım Bakanlığı’nın arz tarafında rekor üretim ve yüksek stok tahminleri fiyatlar üzerindeki baskıyı artırdı. Bu gelişmeler ışığında bu hafta Chicago Ticaret Borsası’nda buğday fiyatı yüzde 1,1, mısır ise yüzde 1 düşüş kaydetti. Analistler, dünyanın en büyük üreticisi Fildişi Sahili’nde ana hasadın güçlü başlamasıyla birlikte kakao fiyatlarının destek alımlarıyla pozitif bir seyir izlediğini kaydetti.