New York — Tahvil piyasasındaki satış dalgası, bu hafta Federal Rezerv’in para politikası toplantısını daha da önemli hale getiriyor ve merkez bankasının enflasyonu kontrol altına alma taahhüdünü ön plana çıkarıyor. Yatırımcılar, Federal Rezerv’in Çarşamba günü 2023’ten bu yana ilk kez gösterge faiz oranını artırmasını bekliyor. CME FedWatch’e göre, bir faiz artışı olasılığı %92 olarak hesaplanıyor. Eğer Federal Rezerv, piyasalara sürpriz yaparak faiz oranlarını sabit tutarsa, son haftalarda getiri oranlarının yükselmesine neden olan tahvil satış dalgasını hızlandırabileceği belirtiliyor.
FAİZ ARTIŞI BEKLENTİSİ
Eğer Federal Rezerv, piyasaların beklentisine uygun bir şekilde faiz oranını çeyrek puan artırırsa, yatırımcılar Başkan Kevin Warsh’ın açıklamalarını dikkatle takip edecek. 10 yıllık Hazine tahvili getirisi, Salı günü %5,04’e kadar yükselerek 19 yılın en yüksek seviyesine ulaştı. Bu durum, piyasalardaki hassasiyeti gözler önüne seriyor. Çok sayıda endişe, getirileri yıllar içinde en yüksek seviyelere taşıdı. 10 yıllık getirinin gün içinde ulaştığı bu seviye, 2007’den bu yana görülen en yüksek intraday seviyesidir. Gün sonunda getiri, %5 civarında kapandı ve bu, 2007’den bu yana en yüksek kapanış seviyesi oldu.
PİYASA BELİRSİZLİĞİ
Piyasalarda, Federal Rezerv’in bu ay faiz oranlarını artırıp artırmayacağı konusunda son haftalarda belirsizlik hâkimdi ve olasılıklar her iki sonuç için de %50 civarında dalgalanıyordu. Ancak geçen Cuma açıklanan veriler, Ağustos ayında tüketici enflasyonunun yüksek kaldığını gösterdi ve yatırımcılar, faiz artışı beklentisini artırmaya başladı. Eğer Federal Rezerv mevcut faiz oranlarını sabit tutmaya karar verirse, bu durumda tahvil satışları artabilir; bu da yatırımcıların, merkez bankasının enflasyonu kontrol altına almak için yeterince adım atıp atmadığını sorgulamasına neden olabilir.
HİSSE SENEDİ PİYASALARINA ETKİ
Hazine getirileri, bu yıl global tahvil piyasasındaki satışlar nedeniyle yükselmeye devam ediyor ve bu durum, tüketiciler, işletmeler ve ABD hükümeti için borçlanma maliyetlerini artırıyor. Eğer Federal Rezerv, enflasyonu kontrol altında tutma konusunda ciddi olduğu konusunda yatırımcıları ikna edemezse, tahvil getirileri daha da yükselebilir ve bu durum, tüketicileri ve hükümeti sıkıştırmakla kalmayıp, hisse senedi piyasalarını da sarsma riski taşıyor. BMO Capital Markets’tan ABD faiz stratejisti Vail Hartman, bu hafta Federal Rezerv’in faizleri değiştirmeden bırakmasının, enflasyonla mücadele konusundaki güvenilirliğini zayıflatacağını belirtti.
PİYASA DÜZENİ
Federal Rezerv toplantısında, Warsh, piyasalarda ekonomik verilere dayalı hareket edilmesini istedi ve sadece bankanın sonraki kararını tahmin etmeye çalışmamaları gerektiğini ifade etti. Temmuz ayındaki toplantıda, Hazine getirilerindeki artışın gerçek verilere dayandığını kabul etti. O tarihten bu yana, 10 yıllık Hazine getirisi %4,6 seviyesinden %5’e yükseldi. İki yıllık Hazine getirisi ise, Federal Rezerv politikası beklentilerini yansıtıyor ve iki yılın en yüksek seviyesine ulaştı.
YATIRIMCI BEKLENTİLERİ
Piyasalarda, Federal Rezerv’in Çarşamba günü faiz artıracağına dair beklentiler artıyor. Yardeni Research Başkanı Ed Yardeni, Warsh’ın Haziran ayından beri şahin bir tutum sergilediğini ve artık bir faiz artırımı gerçekleştirmesi gerektiğini belirtti. Bu yıl, tahvil getirilerinin yükselmesinde, kurumsal borçlanma, artan hükümet borcu, enflasyon kaygıları ve Orta Doğu’daki belirsizlik gibi birçok faktör etkili oldu. MUFG’den ABD makro strateji lideri George Goncalves, başlangıçta Federal Rezerv’in Eylül ayında faiz oranlarını sabit tutacağını düşündüğünü, ancak geçen haftaki beklenenden sıcak enflasyon raporu sonrası bu tahminini değiştirdiğini ifade etti.