Rusya’nın Ukrayna’ya yönelik savaşı ve ABD’deki Trump yönetiminin alışılmadık ekonomik politikaları, yatırımcıları ve merkez bankalarını güvenli liman varlıklarına yönlendirdi. Bu durum, altının bu yıl önemli bir yükseliş kaydetmesini sağladı. Ancak şu anki ilgi, gümüş üzerinde yoğunlaşmış durumda. Değerli metalin arzındaki daralma, Londra borsasında altının Ekim ortasında yaşadığı yüzde 55’lik artışa kıyasla gümüşün yüzde 70’lik bir artış göstermesine neden oldu. Her iki metal de, siyasi istikrarsızlık, enflasyon ve döviz kuru zayıflığı gibi dönemlerde fiyat istikrarı arayan yatırımcıların artan talebi ile karşılaşıyor.

GÜMÜŞE KİMİN İHTİYACI VAR?

Büyük ekonomilerdeki siyasi ve mali belirsizlik, bu ülkelerin para birimleri üzerinde baskı oluşturmakta ve yatırımcılar, “değer düşürme ticareti” olarak bilinen işlemle altın ve gümüş gibi varlıkları satın alarak ABD doları, euro ve yene olan maruziyetlerini korumanın yollarını arıyor. Gümüş, devre kartlarından elektrikli araçlara, pillerden güneş panellerine kadar birçok ürünün önemli bir bileşeni olarak kullanılmaktadır. Bunun yanı sıra tıbbi cihaz kaplamalarında da yer almakta ve altın gibi, mücevher ve madeni para yapımında da popülaritesini sürdürmektedir. Gümüş, ons başına altından daha düşük fiyatta olmasıyla bireysel yatırımcılar için daha erişilebilir hale gelirken, genel olarak değerli metal yükselişlerinde daha keskin fiyat hareketlerine yaygınlık göstermektedir.

GÜMÜŞ PİYASASINI BENZERSİZ KILAN NE?

Gümüşün çok sayıda kullanım alanı, piyasa fiyatlarını etkileyen birçok faktör ile değişen üretim döngülerine ve faiz oranlarına bağlıdır. Küresel ekonomi hızlanırken, endüstriyel talep gümüş fiyatını artırma eğilimindeyken, durgunluk durumunda ise yatırımcılar alternatif alıcılar haline geliyor. Düşük ciro, azalan stoklar ve hızla tükenen likidite bu durumun arkasındaki sebepler arasında yer alıyor. Gümüşün bulunabilirliğinin altından çok daha düşük olmasının yanı sıra, Londra’daki gümüş rezervinin değeri yaklaşık 40 milyar dolar, altının değeri ise 1,1 trilyon dolar seviyesindedir.

SON GÜMÜŞ SIKIŞMASINA NE SEBEP OLDU?

Küresel ticaretin kalbi olan Londra’daki gümüş stoklarının 2021 yılından bu yana yaklaşık üçte bir oranında azaldığı ve bu durumun ödünç verme ya da teslimat için daha az metalin kaldığını göstermektedir. Küresel gümüş talebinin, madenlerden gelen üretimi dört yıl boyunca aşması, Londra’da bir zamanlar tutulan arz tamponunu aşındırmıştır. Aynı zamanda, gümüş destekli borsa yatırım fonlarının yeni yatırımlar çekmesi ve mevcut arzın azalması, fiziksel külçeleri güvence altına almak için saklama kuruluşlarını zor duruma sokmuştur. ABD’nin bazı metallere yönelik gümrük vergisi önerileri, spekülatif alımları artırarak stokların daha da azalmasına yol açmıştır.

HİNDİSTAN’DAN BU KADAR ÇOK TALEP OLMASININ SEBEBİ NE?

Hindistan’da 20 Ekim’de gerçekleşen Diwali bayramı, geleneksel olarak kıymetli metal alımlarının zirveye ulaştığı bir dönemdir. Altın ve gümüş alımında acele eden kuyumcuların artan külçe fiyatları nedeniyle stok yenileme gereksinimleri, gümüş ithalatını geçen yılki verilerin neredeyse iki katına çıkmasını sağlamıştır. Hindistanlı alıcılar, küresel referans fiyatlarının üzerinde prim ödeyerek fiziksel arzın sıkıştığını göstermektedir. Bu talepler, Batı kasalarından daha fazla gümüş çekerek sıkışmayı daha da derinleştirmektedir.

GÜMÜŞE BAĞIMLI ENDÜSTRİLER İÇİN NE ANLAMA GELİYOR?

Bazı tüccarlar, Londra ile New York arasındaki fiyat farklarından yararlanmak amacıyla pahalı bir taşıma yöntemi kullanarak hacimli gümüş külçelerini transatlantik yollarla taşımaktadır. Gümüşün kritik öneme sahip olduğu güneş paneli üretimi gibi sektörlerde, yüksek fiyatların sürdürülebilirliği karlılığı olumsuz etkileyebilir ve gümüş bileşenlerinin alternatif metaller ile değiştirilme çabalarını artırabilir.

YENİ TEDARİK NEREDEN GELEBİLİR?

Küresel maden üretimi, cevher kalitelerindeki düşüş ve yeni proje geliştirmelerdeki sınırlamalar nedeniyle kısıtlanmış durumdadır. Meksika, Peru ve Çin gibi önde gelen üreticiler, çeşitli engellerle karşı karşıya kalırken, New York’tan Londra’ya gümüş taşınması mevcut krizi çözebilir; ancak kalıcı arz açıklarını bertaraf edemez. Piyasanın dengeyi sağlayıp sağlamayacağı, yeni arzın kasalara ne kadar hızlı ulaşacağı ile bağlantılı olarak şekillenecek.