Washington’da Federal Rezerv’in en büyük sorunu enflasyon olarak öne çıkıyor. Ancak yatırımcılar, yetkililerin ne zaman müdahale edeceğini kendileri belirlemek zorunda kalacak, dedi Başkan Kevin Warsh, Wyoming’deki Jackson Hole toplantısında yaptığı konuşmada. Warsh, ABD ekonomisinin “tam istihdamda” olduğunu belirtirken, enflasyon rakamlarının “daha endişe verici” olduğunu vurguladı. Son yirmi yıldır, Fed’in mevcut lideri, Kansas City Federal Rezerv Bankası’nın yıllık ekonomik sempozyumunda, faiz oranlarının yönü hakkında işaretler veriyordu. Ancak Warsh’ın bu gelenekten sapması, Fed’deki en büyük değişikliklerinden birini pekiştiriyor: Piyasalar ve kamuya gelecekteki planlar konusunda iletişimini azaltmak.
FAİZ ORANLARINA YÖNELİK BELİRSİZLİK
Warsh, faiz oranlarının yönü hakkında herhangi bir sinyal vermedi. Ancak enflasyonun daha büyük bir sorun olduğuna dair görüşü dikkat çekici. Geçen ayki toplantı sonrası basın toplantısında faiz oranları hakkında sessiz kalmasının ardından, uzun vadeli tahvil faizlerinin yükselmesi, yatırımcıların Fed’in enflasyonu dizginlemek için yeterince adım atmayacağından endişe duyduğunu gösteriyor. Artan hükümet açıkları ve şirket tahvillerinin arzındaki artış, son aylarda tahvil faizlerini yukarı yönlü iten faktörler arasında yer alıyor. Bu durum, federal hükümetin 40 trilyon dolarlık borç yüküne ek olarak büyük faiz ödemeleri yapmaya devam edeceği anlamına geliyor.
REAKSİYON FONKSİYONU BELİRSİZLİĞİ
Warsh, “reaksiyon fonksiyonu” olarak bilinen unsuru açıklamadı. Bu, bir merkez bankasının “neleri izlediğini, ekonomiyi nasıl yorumladığını, karşıt riskleri nasıl değerlendirdiğini ve gelişmelerin yargısını nasıl değiştireceğini” açıklaması anlamına geliyor. Warsh, gazetecilerin sorularına sıkça bu fonksiyonu tanımlamayı reddetti. Bu durum, “ileriye dönük rehberlikten” farklı; bu da Fed’in faiz oranlarının gelecekteki yolunu daha açık bir şekilde öngörmesi anlamına geliyor. Warsh, Cuma günü yaptığı konuşmada bu kararı savundu.
PİYASALARIN TEPKİLERİ
Vanguard’dan kıdemli yatırım stratejisti Ian Kresnak, “Tahvil piyasası, Fed’in reaksiyon fonksiyonu hakkında ipuçları arıyor” dedi. CNBC’nin yaptığı bir anket, 31 ekonomist, stratejist ve yatırımcıdan %80’inin Warsh’ın ekonomik görüşlerini daha ayrıntılı bir şekilde açıklamasını istediğini gösterdi. Yatırımcılar, Jackson Hole etkinliğini Warsh’ın bunu yapması için en iyi fırsat olarak değerlendiriyor.
İSTİHDAM PİYASASINDAKİ SORUNLAR
Fed yetkilileri, tarifeler, savaş ve şirketlerin yapay zeka altyapısına yaptığı büyük yatırımlar nedeniyle artan enflasyonla başa çıkmaya çalışıyor. Ancak son iki yılda ABD işgücü piyasası duraklama döneminde, “düşük işe alım, düşük işten çıkarma” durumu yaşandı. Cuma günü açıklanan yeni bir rapora göre, ABD ekonomisinin, 2025 Nisan ile 2026 Mart döneminde 79,000 işten daha az eklemiş olabileceği belirtildi. Bu durum, o dönemdeki iş büyümesini 273,000’den 194,000’e düşürebilir.
ENFLASYONUN ETKİLERİ
Warsh, Cuma günü yaptığı açıklamada, yatırım yapmayan kişilerin Fed’in hatalı kararları sonucunda en çok etkilenenler olduğunu söyledi. “Fed enflasyonu yanlış değerlendirirse, kim en kötü durumda kalacak? Finansal yükseklere değil, çalışan Amerikalılar enflasyonla ya da güvenli görünmeyen işlerle başa çıkmak zorunda kalıyor” dedi. CME FedWatch’a göre yatırımcılar, Fed yetkililerinin 15-16 Eylül toplantısında faiz artırma olasılığını yaklaşık %34 olarak değerlendiriyor. Ancak sonraki toplantılarda bu ihtimallerin daha yüksek olduğu öngörülüyor.