Nasdaq, Yüzde 2.5 Düştü, Yatırımcılar AI Borçlarını Tartışıyor

New York — Teknoloji hisseleri bu hafta çalkantılı bir dönem geçiriyor. Yükselen faiz oranları ve artan yapay zeka borçları, yatırımcıların ruh halini olumsuz etkiliyor. Nasdaq Bileşeni, Cuma günü yaklaşık %2,5 değer kaybederek haftalık kayıplarını %5’e yaklaştırdı ve bu durum, endeksi Haziran’dan bu yana en kötü haftasına yönlendirdi. S&P 500 de %1,4 gerileyerek haftalık kayıplarını %2’nin üzerine çıkardı; bu da onun da Haziran’dan bu yana en kötü haftası oldu. Nasdaq ve S&P, sadece 10 gün önce rekor seviyelere ulaşmıştı. Ancak o zamandan beri, artan borçlanma maliyetlerinin yapay zeka patlaması içindeki riskli alanları zorlayıp zorlamayacağına dair kaygılar yayıldı. Endişelerin merkezinde, yapay zeka patlaması sırasında şirketlere hesaplama gücü kiralayan “neoclouds” adı verilen niş bir grup yer alıyor. 2025’te halka açılan ve Nvidia tarafından desteklenen CoreWeave (CRWV), piyasalarda özellikle kaygı yaratan bir isim haline geldi. CoreWeave, büyümesini finanse etmek için borçlanarak bilançosunda onlarca milyar dolar borç bulunduruyor. Son dönemde, tahvil getirileri, sıkıntı veya temerrüt riski sinyali veren seviyelere yükseldi. D.A. Davidson’dan teknoloji araştırmaları başkanı Gil Luria, “CoreWeave’in borçlarını ödeyecek kadar iyi bir getiri elde edip edemeyeceği belirsiz” dedi. “İnsanlar inşaatın seyri konusunda endişelenmeye başladıkça, yapay zeka ticaretinin alt prime dilimi haline geliyorlar ve bu yüzden ilk önce satılıyorlar.” Luria, yapay zeka talebinin gerçek ve artan bir ivme kazandığını düşündüğünü, ancak CoreWeave gibi şirketler için bunun sürdürülemez finansman ve yüksek faiz oranlarıyla bir gerilim yarattığını ifade etti. Nvidia CEO’su Jensen Huang, Cuma günü endişeleri yatıştırmak için devreye girdi ve CoreWeave hakkında iyimser olduğunu belirtti. Bu destek, şirketin Cuma günü hisse senetlerinde bir artış sağladı. Ancak bu, kısa sürdü; hisse senetleri Cuma günü %14 düştü. CoreWeave hisseleri bu hafta değerinin dörtte birini kaybetti. Hisse senedi, 2025 Mart ayında halka arzından sonra zirveye ulaşan seviyeden %60’tan fazla düştü. Bu hafta piyasadaki kaygılara bir de yarı iletken çip üreticilerindeki keskin düşüş eklendi; bu üreticiler, yapay zeka patlamasının “kazma ve kürekleri” olarak anılıyor. Yarı iletken çip hisselerinin yakından takip edilen bir endeksi, Cuma günü %3,9 düşerek sekizinci gün üst üste geriledi. Yatırımcılar, bu yıl büyük bir yapay zeka inşaatı ve şirketlerin muazzam kârlar elde etmesini sağlayacak çip sıkıntısı beklentisiyle çip hisselerini yükseltmişti. Ancak bu hisseler, artan maliyetler ve veri merkezlerinin siyasallaşmasının inşaat tahminlerini engelleyebileceği endişeleriyle cazibesini kaybetmeye başladı. Öte yandan, yarı iletken hisseleri, Çinli bellek çip üreticisi CXMT’nin bu hafta başında gelişmiş bellek çiplerinde ilerleme kaydettiğini açıklamasının ardından toparlanamadı. Bu gelişme, ABD ve Güney Kore’nin çip üreticilerinin pazar payının yüksek olacağı ve fiyat gücüne sahip olacağına inanan yatırımcıları sarsarak, şimdi ucuz ve verimli çiplerin Çin’den gelmesinin bu görünümü bozulup bozulmayacağını tartışmalarına neden oldu. Globalt Investments’tan portföy yöneticisi Thomas Martin, “Piyasa önce satar, sonra sorular sorar” dedi. “Bu yüzden bu dalgalanmayı yaşıyoruz.” Yarı iletken endeksi, Haziran’daki zirveden bu yana %20’den fazla düştü, ancak yine de yılbaşından bu yana %60’tan fazla yükselişte. Güney Kore borsa piyasası da çalkantılı bir hafta geçirdi. Temel Kospi endeksi, sadece iki şirkete, çip üreticisi devleri SK Hynix ve Samsung Electronics’e dayanıyor. Kospi, bu hafta %14,5 değer kaybederek 2008’den bu yana en kötü haftalık performansını sergiledi. Kospi, bu yıl yükselmiş ve Haziran’da yılbaşına göre %116 artmıştı. Ancak Kospi, son altı ayda tüm kazançlarını silerek, şu anda yılbaşına göre %35 artmış durumda. Yapay zeka için kritik öneme sahip yarı iletken çipler, borsa içinde giderek daha önemli bir yer edinmiş durumda. Yarı iletken endüstrisi, S&P 500’ün piyasa değerinin yaklaşık beşte birini oluşturuyor. Daha fazla kayıp, daha geniş piyasa için sorun teşkil edebilir. Wall Street’in korku göstergesi VIX, Cuma günü %30 artarak 20 puanın üzerine çıktı; bu da piyasalarda yüksek bir dalgalanma sinyali veriyor.