INVESTOR CONFIDENCE UNDER PRESSURE
BYD, Çin’deki yıkıcı fiyat savaşının etkisiyle rekabeti savuşturma yeteneği konusundaki endişelerin artmasıyla birlikte, 45 milyar dolarlık hisse senedi satışının ardından yatırımcı güvenini yeniden tesis etme konusunda baskı altında. Şirketin Hong Kong’da listelenen hisseleri, geçtiğimiz dört ay içinde ulaştığı tüm zamanların en yüksek değerinden yüzde 30’dan fazla kayıpla geri çekilerek rakiplerine kıyasla geride kalmış durumda. Bloomberg tarafından derlenen verilere göre, analistlerin BYD’ye yönelik satış notları 2022’den bu yana en yüksek seviyeye ulaştı. Yatırımcılar, BYD’nin büyük indirimlerle sektörde öncülük etme stratejisine karşı sabrını yitirirken, hükümet bu sektörde etkili bir yıkıma yol açan gerilemeyi önlemenin yollarını arıyor. Rakipler Geely Automobile Holdings ve Zhejiang Leapmotor Technology de bu süreçte güç kazanarak pazar paylarını artırıyor.
PROFITABILITY DECLINE
Şirket, Haziran çeyreğindeki kârında yüzde 30’luk bir düşüş bildirdi. Bu durum, fiyat savaşlarının etkisiyle üç yılı aşkın bir süredir ilk defa gerçekleşen bir durum oldu. Çin’in en büyük elektrikli araç üreticisi BYD, son birkaç yılda pazar payı için süregelen mücadelede birçok indirim dalgasının öncüsü oldu.
COMPETITION CONTROL EFFORTS
Öte yandan, Pekin aşırı rekabetin yaratmış olduğu deflasyonist baskıyı ve Çin imalat sanayisinin uluslararası itibarına zarar verdiği düşünülen durumları kontrol altına almak amacıyla giderek daha fazla sesini yükseltiyor.
CHALLENGING TARGETS
BYD, bu yıl 4,6 milyon araç teslim etmeyi planlıyor. Ancak bu, daha önce belirlenen 5,5 milyonluk hedefin oldukça altında. Şirketin bu hedefe ulaşabilmek için son dört ayda yaklaşık 1,7 milyon araç teslim etmesi gerekiyor. Eskiyen ürün yelpazesi ve yeni yasal düzenlemeler göz önüne alındığında, bu oldukça zorlu bir görev haline geliyor.
LAUNCHES DELAYED
Piyasa gözlemcileri, 2026’nın ilk çeyreğinde piyasaya sürülecek yeni modellerin BYD için önemli bir hisse senedi katalizörü olabileceğini ifade ediyor. Şirket, araçlarını daha rekabetçi hale getirebilecek bazı lansmanları gelecek yıla erteleyerek, rakiplerinin son dönem ürün gamına karşı rekabet avantajı sağlamaya çalışıyor. CLSA Hong Kong’da Çin Endüstriyel Araştırmalar Eş Başkanı Xiao Feng, “Hiçbir OEM ürün döngüsünü sonsuza dek güçlü tutamaz; BYD bile bunu yapamaz.” diyor. BYD’nin teklif ettiği ürünler, 2018-2024 yılları arasındaki hâkimiyetinin ardından bayatladı ve alıcılar Geely ve Leapmotor gibi “yeni yüzlere” yönelmeye başladı.
INTERNATIONAL GROWTH PROSPECTS
Yurt içindeki zorluklara rağmen, BYD daha fazla ürün lansmanı ve artan yerel üretim sayesinde yurt dışında başarılı bir ilerleme gösteriyor. Goldman Sachs Group Inc. analistlerine göre, yurt dışındaki satış hacminin 2025 yılına kadar 900 bin ila 1 milyon adede ulaşması ve yönetimin yıl başındaki 800 bin hedefine ulaşması muhtemel. Hisse senedi için değerleme ise, ileriye dönük tahmini kazançların 17 katı seviyesinde işlem görüyor. Bu, üç yıllık 20 katı olan ortalamanın altında kalıyor. Aynı zamanda, opsiyon hacmi ise Haziran ayındaki seviyenin neredeyse üç katı olan yaklaşık 600 bin toplam sözleşmelik ile rekor seviyeye ulaşıyor.
FOCUS ON UPCOMING LAUNCHES
Şirketin önümüzdeki dönemde piyasaya süreceği yerli ürün lansmanları, özellikleri ve fiyatlandırma stratejisine bağlı olarak dikkatler üzerinde olacak. Analistler, yeni modellerde düşük fiyatlı seçeneklerin yanı sıra God’s Eye otonom sürüş sistemi ve plug-in hibrit araçlar için yapılan batarya iyileştirmeleri ile uzatılmış menziller bekliyor. Allspring Global Investments’ta fon yöneticisi olan Gary Tan, “BYD’yi yalnızca son derece verimli bir elektrikli araç üreticisi olmaktan çıkarıp bir teknoloji lideri olarak yeniden konumlandıran stratejik gelişmeler, yatırımcı algısını yeniden şekillendirebilir” diyor. Tan, bu gelişmelerin kazançlar üzerindeki kısa vadeli aşağı yönlü baskıya rağmen hisse senedi fiyatını yukarı yönde yükseltebileceğini belirtiyor.