Oyak Yatırım, Çimsa hisseleri için hedef fiyatını revize ederek 39,75 TL’den iyimser 50,50 TL’ye yükseltti. Öneri ayrıca olumlu görünümü yansıtacak şekilde ‘Eşit Ağırlık’tan ‘Fazla Kilolu’ya yükseltildi. İşte önemli ayrıntıların ve gelecek projeksiyonlarının derinlemesine bir analizi.
Oyak Yatırım, Çimsa’ya yönelik pozitif duruşunu hisse başına hedef fiyatı 50,50 TL’ye yükselterek ve tavsiyeyi ‘Eşit Ağırlık’tan ‘Fazla Ağırlıklı’ya yükselterek güçlendiriyor. Görünüm, güçlü iç talep, istikrarlı enerji maliyetleri ve karbon nötr hedefiyle uyumlu olarak ürün kapasitesini, çeşitliliğini ve karlılığını çeşitlendiren yatırımlarla aydınlanıyor.
- Gelir ve FAVÖK: 2023 için tahminler, gelirde %10’luk bir artış ve FAVÖK’te %12’lik bir artış gördü. 2024 için bu rakamlar sırasıyla %16 ve %11 oranında artırıldı. Bununla birlikte, 2023 için net kar tahminleri %22 aşağı yönlü revize edildi ve 2024 için marjinal %1’lik bir artış öngörülüyor.
- Yurtiçi Dalgalanma: 3Ç23’e kadar yurt içi satışlardaki güçlü büyüme, 9A23 gelirlerindeki yıllık %53’lük artışla desteklendi. Kentsel dönüşüm girişimlerindeki hızlanma, 2Ç23’ten bu yana artan talebe katkıda bulundu ve 4Ç23 ve 2024’te kentsel dönüşümü destekleyen yasaların yürürlüğe girmesiyle devam etmesi bekleniyor.
- Uluslararası Genişleme: Çimsa, Teksas’ta 600 ton kapasiteli öğütme tesisi yatırımı yaparak ABD gri çimento pazarındaki boşlukları stratejik olarak gidermiştir. 2025’in sonunda faaliyete geçmesi beklenen bu genişleme, artan ihracat talebini karşılamayı ve 4Ç25 sonrası uluslararası gelirleri artırmayı hedefliyor.
- Kapasite Artırımı: Çimsa, ABD’deki kapasite artırımının yanı sıra 4Ç23’te Eskişehir Fabrikası’nda Atık Isıdan Elektrik Üretim Tesisi kurulumuna başlıyor. Bu yatırım, maliyetleri düşürmeyi amaçlayan gelecekteki çabaların açık bir göstergesidir.
- Stratejik Satın Alma: Çimsa, Sabancı Building Solutions’ın (SBS) %10,1 hissesini daha satın alarak payını %50,1’e yükseltti. Bu hareket, SBS sonuçlarını konsolide etmeyi ve operasyonel verimliliği artırarak finansal destek gereksinimlerini azaltmayı amaçlamaktadır.
Çimsa, İNA modeli kullanılarak değerlenmekte ve 12 aylık hedef değer olan hisse başına 50,50 TL elde edilmektedir. 10 yıllık bir tahmin göz önüne alındığında, 2023T-2024T için ortalama %25,2’lik bir brüt kar marjı öngörülüyor. %21 risksiz faiz oranı, %5,5 hisse senedi risk primi, 0,91 beta ve %13,4’lük nihai büyüme oranı varsayımlarıyla, 2024E F/K oranı 11,1x seviyesinde bulunuyor ve mevcut hisse senedi fiyatından %54’lük bir artış potansiyeline işaret ediyor.
Oyak Yatırım’ın Çimsa’ya ilişkin yükseliş görünümü, titiz analizler ve olumlu tahminlerle doğrulanıyor. Yatırımcılara, revize edilmiş hedef fiyatı ve şirketin hem yurt içi hem de yurt dışı piyasalarda olumlu bir şekilde konumlanmasını sağlayan stratejik hamlelerini göz önünde bulundurmaları tavsiye edilir.