Fitch Ratings, Türkiye’deki döviz rezervlerinin nisan ayından bu yana kısmen toparlandığını ve TL üzerindeki değer kaybı baskısının azaldığını açıkladı. Kuruluş, sıkı politika bileşiminin yüksek enerji fiyatlarından kaynaklanan riskleri sınırladığını belirtti. Ancak yüksek enflasyon ve yaklaşan seçimler nedeniyle artabilecek politika riskleri, Türkiye’nin kredi notu üzerinde baskı oluşturuyor.
Cari Açık ve Petrol Fiyatı Tahmini
Fitch, İran savaşının etkisiyle Türkiye’nin cari açığının 2025’te GSYH’nin yüzde 1,9’u, 2026’da ise yüzde 3’e yaklaşacağını öngörüyor. Ortalama yıllık petrol fiyatındaki 20 dolarlık artışın cari açık/GSYH oranına 1 puandan fazla ek yük getireceği tahmin ediliyor. Kuruluş, petrol fiyatının 2026’da ortalama 87 dolar, 2027’de ise 70 dolar olacağını varsayıyor. İthalat talebindeki artış nedeniyle cari açığın 2027’de büyük ölçüde yatay kalması bekleniyor.
Rezervler 176 Milyar Dolara Yükseldi
Fitch’e göre Türkiye’nin brüt döviz rezervleri, mart sonundan 23 Eylül’e kadar 25 milyar dolar artarak 176 milyar dolara ulaştı. Bu tutar, cari dış ödemelerin 4,5 aylık bölümüne denk geliyor. Ancak bu rakam, İran savaşı öncesindeki 210 milyar dolar seviyesinin ve “BB” medyanı olan 5,2 aylık seviyenin altında kalıyor. Swap hariç net rezervler de mart ayındaki 16 milyar dolardan 45 milyar dolara yükseldi. Fitch, rezervlerin son yıllarda iç ve dış şoklara karşı dalgalı seyrettiğini belirtti.
Fon Tasfiyelerinin Etkisi Sınırlı
Fitch, yaklaşık 18 milyar dolarlık yatırım fonlarının tasfiye edilmesinin düzenleyici eksiklikleri ortaya koyduğunu ifade etti. TCMB’nin likidite desteği ve hızlı politika adımlarının hisse piyasasını istikrara kavuşturduğunu belirten Fitch, bu durumun Türkiye’nin kredi notuna önemli bir etkisi olmayacağını açıkladı. Para piyasası fonlarından geçen hafta çıkan kaynakların büyük ölçüde TL mevduata yöneldiği kaydedildi.
Döviz Kuru Tahminleri
Fitch, TL’nin dolar karşısında mayıs ayından beri görülen değer kaybının süreceğini öngörüyor. Kuruluş, dolar/TL’nin 2026 sonunda 51’e, 2027 sonunda ise 60’a ulaşacağını tahmin etti. Raporda bu politikanın reel efektif döviz kurundaki değerlenmenin ihracat üzerindeki baskısını azaltmayı amaçladığı vurgulandı.
Enflasyon Tahmini ve Büyüme Beklentisi
Fitch, Türkiye’nin enflasyonla mücadelede karşılaştığı zorlukları ortaya koyarak 2026 sonu enflasyon tahminini yüzde 28,4’e yükseltti. 2027 tahmini ise yüzde 21’e çıkarıldı. Fitch, enflasyonun daha yavaş gerileyeceğini öngörüyor. 2027’de büyümenin yüzde 4,3’e çıkabileceği belirtiliyor. Fitch, Türkiye’nin geçmişteki heterodoks politikalara geri dönmesini beklemiyor ancak 2027’de politika risklerinin devam edeceğini vurguladı.