FITCH’DEN BİTCOİN TEMİNATLI MENKUL KIYMETLER İÇİN UYARI

Uluslararası kredi derecelendirme kuruluşu Fitch Ratings, Bitcoin teminatlı menkul kıymetlerin risk düzeyinin spekülatif kredi profilleriyle örtüştüğünü duyurdu. Fitch, bu tür ürünlerdeki yüksek fiyat dalgalanması ve yapısal riskler sebebiyle, teminat yapılarının son derece temkinli olması ve sağlam borç azaltma mekanizmalarının zorunlu olduğunu vurguladı.

OYNAKLIK RİSKİ

Fitch’e göre, Bitcoin teminatlı işlemlerde karşılaşılan en büyük risk faktörleri, piyasa değerindeki keskin dalgalanmalar, işlem yapısının karmaşıklığı ve karşı taraf riskleri olarak öne çıkıyor. Aynı zamanda, muhafazakar teminat oranları ve borcun hızlı geri çağrılmasını ya da teminatın hızlı tasfiye edilmesini sağlayan mekanizmalar, risk yönetiminin kritik unsurları arasında yer alıyor.

KRİPTO İFLASLARI

Rapor, 2022-2023 döneminde meydana gelen kripto kredi kuruluşu iflaslarının, yetersiz teminatlandırmanın ciddi sonuçlar doğurabileceğini açıkça ortaya koyduğunu belirtti. Fitch, bu dönemin sektördeki yapısal zayıflıkları net bir şekilde gözler önüne serdiğine dikkat çekti. Bitcoin teminatlı menkul kıymetler, Bitcoin’in teminat olarak kullanıldığı özel amaçlı şirketler (SPV) aracılığıyla yapılandırılmakta olup, bu işlemler teminat havuzuna dayalı borç ihracı yöntemiyle marj kredisine benzerlik göstermektedir.

TEMEL RİSK DEĞİŞMEDİ

Önceden belirlenen teminat seviyelerine ulaşıldığında otomatik tasfiye mekanizmalarının devreye girmesine karşın, bu süreçte tanınan düzeltme sürelerinin genellikle kısa olduğu ifade edildi. Fitch, tüm bu faktörlerin yanı sıra, Bitcoin fiyatındaki yüksek oynaklığın, Bitcoin teminatlı menkul kıymetlerin temel risk faktörü olmaya devam ettiğini kaydetti. Kuruluşa göre, fiyat dalgalanmaları kontrol altına alınmadığı sürece, bu ürünlerin kredi risklerinin azalması zor gözüküyor.