Fitch Ratings, Türkiye’deki sanayi şirketlerinin 2025 yılında yüksek kredi baskıları altında kalacağının altını çizdi. Yavaşlayan ekonomik büyüme, sıkı kredi koşulları, yüksek borçluluk oranları ve azalan nakit akışları nedeniyle sektörün risklerinin arttığını belirten Fitch, makroekonomik koşulların kötüleşmesi durumunda yeni not indirimlerinin gündeme gelebileceğini ifade etti.

İTHAL GİRDİLERİN MALİYETİ ARTYOR

Fitch Ratings’in Türkiye için yayınladığı araştırma notunda şu ifadeler yer aldı: “Türk lirasındaki değer kaybı, ithal girdilerin maliyetini yükselterek döviz cinsi borç yükünü artırıyor. Yüksek enflasyon ise hem satın alma gücünü azaltıyor hem de iş gücü maliyetlerini artırarak fiyatlama baskısı yaratıyor.” Bu durum, hem Türkiye hem de Avrupa’ya satış yapan Arçelik (BB-/Negatif) ve Vestel (B-/Negatif) gibi tüketici odaklı firmaları özellikle zorluyor. Belirsiz para ve maliye politikaları ile faiz oranlarındaki dalgalanmalar, iş ortamını daha belirsiz hale getiriyor.

İÇ TALEP BASKILANABİLİR

Avrupa’da büyümenin yavaşlaması ve Türkiye’deki yüksek faiz oranları, tüketici harcamalarını kısıtlıyor. Ayrıca, Çinli üreticilerin artan rekabeti ve son dönemde reel olarak değer kazanan lira, ihracatçıları zorluyor. Bireylerin tasarrufu tercih etmesi iç talebi daha da baskılıyor. Sektördeki birçok şirketin net borç/FAVÖK oranının 2022 yılındaki %2,3 seviyesinden 2025 yılında %3,8’e yükselmesi bekleniyor. Düşük faaliyet nakit akımları ve artan işletme sermayesi talebi, borçlanmayı artırıyor. Negatif veya zayıf serbest nakit akışlarının kısa ve orta vadede devam etmesi öngörülüyor.

KREDİ RİSKLERİ ARTIYOR

Refinansman ve likidite riskleri, özellikle kısa vadeli borçları yüksek ve ‘B’ kategorisinde yer alan şirketler için artıyor. Ancak birçok firma, yerel bankalarla ilişkilerini sürdürerek iç piyasada kısa vadeli borçlarını çevirebiliyor. Sektörel açıdan, döviz bazlı sözleşmelere sahip Limak (B+/Durağan) ve enerji fiyatlarını yansıtabilen Çimko (B+/Durağan) gibi firmalar görece avantajlı konumda. Ancak emtia ve enerjiye duyarlı Şişecam (B/Negatif) gibi şirketler, küresel fiyat dalgalanmalarından daha fazla etkileniyor. Makroekonomik, talep ve kaldıraç risklerinin yoğunlaşması veya fonlamaya erişimin kötüleşmesi durumunda, 2025 yılında Türk sanayi şirketleri için daha fazla derecelendirme baskısı olabileceği tahmin ediliyor.